■ [경제스터디] 미국 장기채 폭락-장기금리 상승(플루토)

안녕하세요, 후일리엔입니다.

앞문장에서는금리에대해서주제로공부한내용을정리해봤습니다.마지막 동영상은 프루팅 이성철 대표의 높은 인플레이션 고착화 및 미국 10년물 금리가 4% 이상 상승하면서 시장에 미칠 영향에 대한 깊은 인사이트가 담긴 내용입니다. https://youtu.be/pXccczdzSoU

인기글

출처 : 매크로투데이

최근 미영준의 매파 발언에도 불구하고 2년물 금리와 달리 10년물 금리만 큰 폭으로 오른 이유는?(지금까지는 매파적 발언 시 10년물 금리가 하락했었다.)

출처 : 매크로투데이장단기 금리가 최근 역대급에 역전했지만 단기보다 장기 금리가 훨씬 많이 오르면서 격차가 줄었다. 물가가 높은 상황에서 전형적인 리세션(물가도 함께 하락하는 디플레이션)에 매달린다고 해서 장기 채권을 사는 것은 어리석은 선택이다. 결국 장단기 금리 역전한 것이 장기 국채 상승으로 녹기 시작한다, 오히려 주식 시장이 크게 하락할 것이다. 결론:역전한 장단기 금리 커브가 10년물이 상승하는 정상화한다.이제 10년물 금리가 다시 4%가까이 됐지만 주식 시장이 알아야 할 거:지난해 10월이 저점이었던 것처럼 보이는 이유는 단기 측의 금리 컨트롤을 미리 준비하고 있었다. 기준 금리 인상 여부에 의해서 단기 금리 변동. 지난해 10월 주식 폭락 같은 최악의 상황에서 미국 10년물 금리(4.40%)이었다. 이때 기준 금리 3.5%(지금은 5.25%)출처 : 매크로투데이단기 금리와 장기 금리는 다른 시각을 해야 한다. 단기 금리는 오르고도 유망주처럼 10년물 금리와 밀접한 관련을 가진 자산은 최근 좋은 환경이었다.왜?작년 10월보다 10년물 금리가 크게 하락했다..4.5%이던 금리가 3%중반 이하까지 하락하고 있던)어쨌든 최근 하락한 10년물 금리는 듀레이션의 오래 된 미국의 유망주나 한국의 부동산 등 자산에 우호적인 환경이었다. 향후, 장단기 역전 커브는 해제되고(그것이 핵심)완화하는 과정에서 나스닥과 한국 부동산이 위험이 된다고 생각하는 이유:앞으로 미 연방 준비 제도 이사회가 긴축적으로 해도 지금처럼 금리 인상을 4배, 5배 올리지 못하는 것은 분명하다”(미국의 부채를 보면)인플레이션 상황에서 주식이나 부동산이 떨어지지 않는 상황에서 과연 인플레이션을 억제할 수 있을까. 이제야 채권 시장 참가자가 꿈틀거리는 과정. 장기 국채는 오랫동안 빌린다면 기간 프리미엄을 주지 않으면 안 되는 것이 당연하다. 그것을 시장이 깨닫고 적용하는 시작하는 시점.=>그것이 발현할 것이고, 그 때가 위험하구나”와 전부터 경고했다. 7/5 큰 신호가 나왔다고 생각한다. 그러므로, 인플레이션이 높을 때는 통상 주식 6:채권 4의 관계는 결코 포함되지 않는다.이것이 성사되려면 적어도 근원 cpi(5.4%)보다는 높은 수준의 장기 채권이 주어질 때 가능.프 라우팅은 단기적으로 4%는 무조건 넘어 전체 높이를 앞으로 조금 넘어설 것이라는 전망. “올해 말까지 가능성”(4.4%, 5%까지 낄 것 같다)전형적인 기구 섹션(디플레이션)에 매달린 근원 물가보다 낮은 금리의 장기 채권을 산 사람이 자본 손실을 크게 보고 있다. 장기채가 상승하는 신호는 주식과 부동산 자산에는 매우 부정적인 신호로 인식.그러나 지난해 10월에 비하면 여전히 장기 금리가 낮고 또 AI열풍으로 성장이 장기 금리보다 더 크게 오르자 시장이 보면 정당화된다. 그러나 푸 라우팅 한다면 그것은 다르다고 생각한다. AI는 가치 평가가 아닌 투기라고 생각한다.(AI가 장기적으로 좋은 주제라 하더라도 한번 무너지고 좋은 가격을 준다. 그대로 갈 경우는 없다.)결론:기본적으로 고물가가 장기화될 것 같다는 의견을 이제 와서 많은 사람이 인식한 듯 그렇다면 결국 장기 금리를 기간 프리미엄을 장기 국채에 요구할 수밖에 없는 상황.이런 부분을 유의하고, 잠시 몇달 이내에 큰 나스닥과 미국 주식이 많이 빠지는 신호가 있으므로…장기 금리도 추가로 많이 상승할 수 있는 신호가 있으니까… 그렇긴 정말 조심해서···미국 한국 주식을 하는 분들은 10년물의 장기 금리를 보면서 점검한다. 첫째, 10년물 금리가 올라가는지를 본다. 둘째, 커브가 조금 정상화하는 과정인가, 아니면 더 역전할 수 있는지(더 역전할 수 있도록 하는 것은 연준이 성공하기 → 단기 금리보다 장기 금리가 더 오르지 않도록 한다. 그러나 언제까지 지속할 수 있나.)미국 연방 준비 제도 이사회가 향후 금리 인상을 해도 0%→ 5% 올리는 것과 5%→ 6% 올리는 것은 상승 폭이 다르기 때문에 과거의 효과를 주지 못하는 것이다. 원자재 관련:시장이 정말 심각하게 간과하고 있다. 지난해의 원자재의 힘은 좀 맛이라고 생각하고. 그런 조짐이 많다. 정리10년물 국채 금리가 상승하는 역전한 수량 곡선이 정상화하는 신호탄이 눈에 차릴 때 → AI, 에코 프로 같은 주식이 가장 위험. 그 신호가 1981년?82년?인가·단기 금리 역전이 40년 만에 가장 크게 퍼지고 있다. 그러나 파월은 볼커는 아니다. 그런 환경도 아니다. 장단기 금리 역전이 최대로 확산되고 있으나, 장기물이 오르고 정상화할 때 최근 가장 뜨는 주식이 가장 위험하다. 7/5어제 너무 강한 신호가 나왔다.결론:주식 투자에 조심해야 할 때.10년물 금리가 4%가까이 올랐지만 올해 안에 장기 금리가 전 고점을 명확하게 찢을 듯하다. (장기 금리의 전치 4.4%)~4.8%정도까지는 올해 안에 충분히 열리고 있다.이후는 모른다. 4%를 넘더라도 나스닥과 밸류에이션이 위험하다.